个股剖析 | 巴菲特错过、段永平刚买入,吉利德的业务来了解一下

2020-02-13 18:05

编者注:吉利徳迅速成为了全球十大药企,并且与巴菲特曾有一段往事,它的企业文化如何,产品有哪些,值得投资吗?

作者/Oliver

汹涌的疫情下,人们对药物的渴望愈发强烈,疗效只处于传说阶段的双黄连也被大家抢购一空。而当下,最新一个进入大众视野的名字是瑞德西韦(Remdesivir)。美国确诊的第一例新型冠状病毒感染患者,在接受吉利德临床阶段药物remdesivir治疗之后,发烧等症状消失,咳嗽减轻,病情出现好转。

因为疑似对冠状病毒有效,吉利德也已与中国卫生部门达成了协议,支持对2019-nCoV感染者开展两项临床试验,以确定瑞德西韦(Remdesivir)作为冠状病毒潜在治疗手段的安全性和有效性。临床试验由中国研究人员牵头,均在武汉进行。吉利德无偿提供研究所需的药物,并为研究的设计和开展提供支持。除了药物厉害,吉利徳有许多有趣故事,在资本市场也是非常有戏剧色彩的大牛股。今天我们就来聊一聊吉利徳。

资料来源:华盛证券

 

一、吉利徳科学

吉利德成立于1987年6月,曾用名为Oligogen Inc,吉利德一词来自于一个中东的古地名,因当地盛产一种名为吉利德的乳膏而得名,而该产品常被视为人类历史上第一个真正意义上的药品。吉利德科学主要研发包括用于治疗艾滋(HIV)、丙肝(HCV)、乙肝(HBV)和流感等病毒的抗病毒类药物。

资料来源:天风证券

吉利德在2019年全球药企中排名前十,在全球有1.1万员工,其中研发人员占比55%,达到6000人左右。市场销售人员不到3000人,在研发上投入巨大,业务分布全球。吉利德公司在治愈丙肝、乙肝、艾滋病的药物上,全球领先。

资料来源:天风证券

吉利德目前主要的营收是抗艾药物,其中又以2018年上市的Biktarvy增长最快(2019年获得中国药监局批准上市,抗艾神药),2019年单品营收达到了15.7亿美元。除北美外,此药还在欧洲29个国家上市,目前是全球HIV领域的最佳药物,吉利徳营收的另一大半来自于丙肝药物的销售。吉利徳的丙肝效果治疗太好,甚至美国高盛公司发布内部研报称,吉利德这个公司没有太大的投资价值,因为这家公司研发的药物疗效太好,把病都彻底治好了,就失去了市场价值。

资料来源:天风证券

研发是“创新性医药企业”的灵魂,吉利德2019年度,研发共计投入91.06亿美元,占总营收比例“疯狂般”的达到了40%,而且逐年上升。同比国内公认的医药股龙头恒瑞制药,其2018年研发投入仅26.7亿人民币,这可以清晰的看出国内医药公司和国外医药巨头的巨差。

资料来源:天风证券

值得一提的是,近年来随着丙肝患者数量减少,丙肝药物市场萎缩,吉利德遭遇增长的瓶颈。2016―2018年间,吉利德的业绩与股价双双下行,至2019年,其业绩依旧承压。但相对与A股动辄百倍估值的医药公司相比,吉利徳的估值十分便宜,滚动市盈率只有15.74。

在吉利德的全球销售额中,中国市场所占比重还很小,但中国市场非常重要。对于吉利德而言,中国是其欧美之外未来重要的增量市场。尽管进入中国只有短短3年时间,吉利德已将旗下8款创新药引进中国市场,其中有4款新药在2019年底通过谈判顺利被纳入全国医保目录,分别是乙肝药韦立得、丙肝“神药”丙通沙和夏帆宁、艾滋病药物捷扶康。

二、吉利徳与投资大佬们的故事

资料来源:网络

吉利德由内科医生迈克尔•瑞沃丹(Michael L. Riordan)成立总部位于美国加州福斯特城,因其创新能力被誉为“制药界的苹果”。其创始人Michael Riordan曾经两次去信巴菲特,试图找钱拉人,巴老就回了一句话,手写的,对不起,我给贵公司带不来任何特殊的东西,除了我的名声。但巴菲特股神也有看错的时候,截止目前,吉利德市值847亿美元,累计涨幅超过150倍。

资料来源:网络

虽然吉利徳科学错过了美国巴菲特,但吉利徳用另一种方式吸引到了有“中国巴菲特”之称的段永平先生的青睐,段永平先生已经在社交平台上表示自己要买入这家公司,并且买入理由主要是因为吉利徳科学的企业文化。吉利德在这次疫情中确实展示出了超出利益的企业文化,吉利徳科学为中国免费药物资助,并且公布分子结构让中国复制。

目前众多A股上市医药公司已经开始仿制瑞德西韦,2月11日晚,科创板上市公司博瑞医药(688166)就发布公告称“成功仿制开发瑞德西韦原料药合成工艺技术和制剂技术”。瑞德西韦由于在抗击新冠肺炎疫情中被寄予厚望,其被中国人恰如其分地译成“人民的希望”,而研发出该药的吉利德成了医药行业最靓的仔,也被网友戏称为“积了德”。希望瑞德西韦能在未来广泛运用后成功治疗肺炎。

三、成长迅速、短期不求回报的吉利徳

不同其他知名的百年老店,吉利德未到而立之年就已跻身全球十大药企,成为世界500强最年轻的公司之一。“商业回报是迟早的事情。我们现在更看重怎样把有巨大未被满足的需求引入到中国,并提高这些药物的可及性。”吉利德中国区总经理罗永庆接受时代周报记者采访时曾表示。

倘若瑞德西韦真是“神药显灵”,那么这是吉利德公司进入中国市场的“天赐之时”。但投资者同时也要注意创新药投资中巨大的不确定性,虽然一款成功的药可以带来巨额回报,以及治疗无数患者,但是失败、无法通过审批的药也不在少数。在做投资决定之时,更应该少一份感性,多一份谨慎。

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