港股早一周 | 美国经济或将踏入衰退周期,港股仍需时间修复

2019-09-07 11:46

编者注:华盛《港股早一周》,为您复盘上周港股重大事件,并展望本周及未来。帮助投资者梳理港股投资脉络,知悉未来市场焦点。

上周市况:美国经济将踏入衰退周期,港股市况仍属于疲弱

美国公布8月份密歇根大学消费者信心指数急跌至89.8,远差过预期92.4及7月份98.4,更创出自2012年12月以来最大跌幅。供应管理协会 ISM 公布8月份 ISM 制造业指数意外跌穿50以下的收缩区至49.1,远差过预期回升至51.3及7月份51.2。连续5个月下跌,更创自2016年1月以来最低。数据反映制造业加剧收缩,为近3年首见。美股三大指数以整个8月份计算,全面下挫,为继5月后最差的月份。如由1月起计到8月底,三大指数仍录得超过13%至20%的升幅。唯踏入9月,投资者皆表示并不乐观。主要原因为中美就贸易问题仍未解决、环球经济增长全放缓,及再忧虑货币战会否发生等。但有经济学家指出,虽然目前全球制造业皆萎缩和经济增长略见放缓,但以现时美国本土经济仍算穏定增长。因为劳工市场持续强劲,平均薪资亦有小幅增长。同时领取失业救济人数续在低位,未见有大幅增加。虽然见到孳息率倒挂出现,但也是其中一个参考数据,并不可能以此作准。更何况,仅预示将来有机会踏入衰退周期,但也可可能是是2年后的事。

内地国家统计局公布8月份官方制造业采购经理指数 PMI 为49.5,仍低于预期及7月份49.7。也是连续4个月低于50以下的收缩区。期内主要为从业人员跌至46.9,为自金融危机以来最低。财新公布同月财新制造业采购经理指数 PMI 为50.4,比7月份略有增长,并重上50点以上,为自4月份以来最高,亦反映制造业轻微改善。在同步公布官方及财新制造业 PMI 。官方的回落,财新是小升。虽然同在国内,但研究及调查的对象都不同,所以出现不一样的结果。官方PMI 由国家统计局,以国企及大型企业为对象,总数超过三千多家。而财新则以中小型企业为目标,当中涉及仅430家企业。所以出现不同方向的结果。当中亦可反映出国企和大型企业的经营状况,跟中小企业之差别。在不同规模或对象的前题下,公布数据也可以有差异吧。上月推出的新改革贷款利率报价机制 LPR 运行尚算顺利,息率亦维持横行,未见下调。而近期的中期借贷便利 MLF 之操作利率亦未见下调。市场上预期为促进融资成本下降,应作适时下调。同时,也需要在市场上之流动性再增加力度。

港交所在9月中旬推出新的短线期货产品,包括有今周及下周的恒生指数期权及中国企业指数期权。周一开始,周五结算。遇上假期,前一日结算。其他跟现时的期权合约相同,每点子 50 元。估计可以吸引一些以短线为目标的投资者。但因为时间较短,风险相对也较高,所以要留意风险管理。恒指在8月份跌2053点,跌幅近7.4%,为全球股市最差的市场。主要是受到外围及本土坏消息所影响。由4月至8月,累计跌超过4000点。更出现50天平均线跌穿250天平均线的死亡交叉讯号。市况持续弱势,估计未来也难有起色,因此更有机会再试低位。所以,宜继续维持观望态度。恒指现时市盈率仅10倍左右,更低于近5年的平均数。虽见超值,但也不要心急追入。近日已有多家上市企业公布或实行股份回购计划。也寄望可以支持港股。截至(9月3日)止,北水已经连续第33日经沪深港通净流入,创出自2017年12月以来最长净流入纪录。也反映出虽然外资沽货套现并撤走资金,但这边也有北水流入支持。唯成交量仍然偏低,也说明市况仍属于疲弱。

本周焦点:TCL 电子控股(1070)

集团主要业务为从事研发、生产及销售消费电子产品。是全球化的智慧产品制造及互联网应用服务企业。智慧+互联网及产品+服务,而构建成互联、互通、智慧和健康的生态系统。为客户提供相关产品业务在和服务。致力成为全球领先的智慧科技企业。集团整体业务在深圳交易所上市,而旗下同时拥有两家在香港上市的公司,包括(334)华显光电和(1249)通力电子。

截至2019年 6月30日止之半年度业绩为营业额比上增加8%至227.2亿元,股东应占盈利大幅上升1.4倍至13.6亿元。期内整体毛利率增加1.1个百分点至16.4%。上半年全球电视机销售量1,553万台,比上增加17.9%,市占率高达14.3%,排名全球第二。集团为配合移动互联网的高速发展,将业务转型至智慧+互联网,和产品+服务。将整个集团内多个产业结构重整为七大产品、三大服务,连同创投和投资的新增业务,合共为 11 个板块。产品业务包括 TCL 电子、TCL 通讯、华星光电、家电产业、通力电子、商用系统及材料业务。服务则包括互联网应用及服务、销售和物流服务及金融事业本部。为集团开创新景象。

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后市展望:美汇指数或再创新高,港股还需时间修复

近期环球经济受坏消息影响,增长持续放缓。在各国公布8月份的制造业PMI 中,不论是中国、日本、南韩或台湾,甚至美国、欧洲内的德国和英国等,皆跌穿至50以下的收缩区。英国昨日公布回落至47.4,远差于预期48.4,更创自2012年以来最差。短期内似乎未有办法可解决问题。唯有再按情况减息刺激吧。而美汇指数就异常强劲,跟预期减息后会贬值的方向相反走。主要为全球经济增长放缓,多国央行持续减息及贬值货币,以挽救自家地区经济,造就多国出现负利率。同时,因为新兴市场的不明朗因素、股市下挫,连同债息急挫等,皆令到资金回流到美元区避险。联储局的不着意减息,美元相比其他仍算稳定。债息虽跌,但仍高于其他国家或负利率债券。因此,外围如继续动荡不安,美汇指数可以再创新高。美股近日稍见造好,而当中以公用股、地产股REIT 和消费品股最为升势凌厉,并持续创出新高。公用股为避险中最高息率的板块。为基金经理重点投资股份,尤其是近期股市的大幅动荡。而地产股REIT 则受惠于减息。年内预期仍有减息空间,对股价定有帮助。而消费品股为日常生活所需,而企业亦会因应环境、市场或供求等问题,推出低价便宜产品,以配合客户的需求。在看淡美股前景中,也有另类的防风险板块,估计回报不比其他差。

在8月份内,人民币汇率大幅贬值近4%,创出近25年最大单月跌幅。近日再持续向下,未见好转。在岸人民币汇率低见7.1875,而离岸更低见7.1959,齐迫近7.2水平。主要原因为美元汇率持续强势,内地股市日前曾全面收升,深证更创出近4个月高位,准备试冲万点大关。最主要是科创板内27只股票全面抽升,更有8只升停板。因为受到小米以超过百弍亿元回购在香港上市的公司股份。再加上有企业进行收购等利好消息支持。而上证亦上望三千关口。两市成交也曾近八千亿元人民币,金额持续增加,以配合沪深股市之升势。重点板块仍然以保险、医药、科技及5G概念等为主。证监会日前公布,不批准一家企业申请到科创板上市,主要为会计及股权问题仍未解决。科创板自上市以来,皆由上海交易所负责审查的工作。而证监会亦是首次出现不批准的情况,也说明在用注册制度上,及在开放金融市场之中,证监会也是重点把关机构。

日前因政府传出好消息,似有平息近日在社会上的暴力问题之方向。多只银行股齐率先急升,地产、保险及零售股等亦跟随向上。恒指高见26611,最多升1083点。成交也超过千亿元。算是近期最亮丽的一幕。但消息仍有待确认,问题也仅是暂时缓和,仍要花大量时间去解决。

作者简介

Louis:华盛资本证券资深股票、期货及资产管理持牌人,证监会注册负责人员;从事证券、期货及资产管理行业超过30年,于香港经济通撰文15年;曾为多家企业设立管理基金和退休基金,投资回报率约12%。

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