投资大师用这招获55倍收益,高股息策略在港股也行得通吗?

2019-09-06 18:30

编者注:几个点的股息看上去不多,但约翰涅夫投资高股息组合在31年获得55.46倍回报,而应用到港股竟然在17年的时间收益超27倍。

作者:charlieH

随着恒生指数重新站上26000点上方,日成交量又超千亿港元,南下港股通资金持续买入,不少投资者开始考虑是否新的行情将一触即发?

数据来源:国金,华盛证券

从港股目前的估值水平来看,恒生指数、恒生国企、恒生大中型股等各项指数的动态市盈率在大盘触底至今仍然在历史中位线水平之下。这样来看,说明港股处于历史较低估的时间。

不过就算低估,港股的闪崩股、暴雷股也是屡屡在上半年显现,而业绩稳定增长的消费股看上去又一副高不可攀的样子(例如市盈率超过70倍的海底捞和颐海国际)。在风险和收益中达到平衡不是一件容易的事,投资者又该如何选择?

下面就来介绍一种投资策略,那就是高股息策略。

收益超过55倍的投资大师

股息率是什么?

股息率=股息/股票价格

对于股民来说买股票赚钱有两种来源,一种叫资本利得。通俗来讲也就是说5块钱买进,10块钱卖出,这5块钱的差价就是资本利得。还有另一种叫做股息收入,你买入的公司经营赚取了利润,而愿意今年每股发给你0.5块的现金,这0.5块就是股息。

股息率体现了公司管理层对于公司的信心以及对股东的慷慨程度,同时大部分稳定分红派息的公司经营状况良好,利润多才好分红嘛。这样的公司容易得到股民和投资机构的青睐。

高股息策略在海外市场最著名的应用是约翰·涅夫。约翰·涅夫 1964 年成为温莎基金经理,直至1994年退休。约翰·涅夫的投资风格可以概括为7点:1、低市盈率;2、基本增长率超过 7%;3、收益有保障;4、总回报率相对于支付的市盈率两者关系绝佳;5、除非从低市盈率得到补偿,否则不买周期性股票;6、成长行业中的稳健公司;7、基本面好。

数据来源:国金,华盛证券

上述的第三点“收益有保障”指得就是股息的重要性。在31年的时间里,约翰涅夫的基金总回报高达55.46倍,年均复合投资回报率达到13.7%。在这段时间里,约翰涅夫的基金平均每年超过标普500指数3.15%,这其中的2%就是股利贡献的。

数据来源:国金,华盛证券

高股息策略在港股也能运用吗?

高股息策略在港股上长期也是能获得巨大收益的。

曾经有投资机构设计过一个策略:由于大部分港股公司半年分一次红,所以选择近12个月股息率最高的100个股票持有半年,然后再按照最新的近12月股息排名前100来剔除或加入个股。这个策略从2001年6月开始,一直坚持到2018年2月,猜猜发生了什么?

数据来源:国金,华盛证券

这个在港股市场实施的高股息策略总收益达到了27.28倍!其中将每次收到的现金股息又投资进去,总共获取的股息收益又10.65倍。而不仅仅如此,这个策略还赚得了16.63倍的资本利得收益。也就是说投资高股息,不只吃一份分红,其中股价上涨带来的收益甚至比分红还高。

同时我们还需要注意到,这个策略还有一个好处,那就是能跨越熊市的周期。在2001年至2018年,港股经历了超过4次的熊市大跌,像科网股泡沫、08年金融风暴以及15年的大范围下跌等等。

投资高股息需要注意什么?

港股市场股息率历史均值在3.3%左右,对比全球主要国家市场处于较高的水平。从最新的指数股息率来看,恒生指数的股息率为3.5%,仅次于俄罗斯RTS和英国富时100,远高于标普500指数和纳斯达克指数的1.88%和1%。较高的股息率水平说明在港股市场较为容易找到高股息的标的。

数据来源:wind,华盛证券

但是高股息策略也有方法和窍门。比如说股息率要多高才算高呢?一般而言将股息率定为4%以上较为合适,这样高于无风险利率也就是十年期国债收益率的3.047%。比存银行定期和买十年的国债收益更高,源于买股票毕竟需要承担风险。但是是不是这样就够了呢?远远还没有那么简单。由于港股中存在一定交易流动性不足的问题,像下图数据,笔者就还筛选了50亿市值以上的标准,也就是满足港股通入选门槛。

数据来源:wind,华盛证券

当然买入一只高股息的股票,还需要考虑它是否稳定分红,会不会今年分了,明年就不分了呢?所以笔者筛选了近3年分红的公司,当然投资者可以将时间周期延长以保证分红稳定性。

再次是业绩稳定性,高股息的个股存在一个“陷阱”需要规避。举例说明,如果一家公司的股价为10元,今年分红为0.5元,那么股息率为5%。但如果其业绩下滑,股价跌至5元,公司将分红减为0.25元,那么股息率仍为5%。但对于投资者而言,这0.25元远远无法弥补股价腰斩的损失。所以关注季度或半年业绩很重要,这反应公司最新经营情况。像和记电讯虽然近12个月的股息率高达64%,但其2018年净利下跌了91%,经营并不稳定了。而笔者通常选取扣非净利润的同比增长不能低于-10%。

最后是风险规避,投资大师巴菲特在高超的选股技术中也难免得踩到了像卡夫亨氏这样的雷,那么高股息策略选股也只能降低概率,不能完全规避。有个方法能够将风险降至最低,那就是分仓。举个例子,如果手上有100万,买入一只股票跌了10%,那么亏损有10万。但如果买入10只股票,其中一只跌10%,则亏损仅为一万。

高股息策略做的是大概率事件,所以对于投资者而言,分散持股,坚持策略方能在长期享受复利的回报。

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