思科:短期承压只为长远发展

2017-01-13 17:30

2016年思科(NASDAQ:CSCO)表现不错,股价上涨15%,与之相比,标准普尔500指数(NYSEARCA:SPY)表现略为逊色,全年涨幅只有11%。思科目前处于关键的转型期,转型可能将为公司带来巨大的回报,因此笔者认为思科未来3到5年的股价表现将会远超市场平均。但期待思科的股价能从当前的30美元迅速上涨的投资者可能要失望了,因为2017年对于思科来说将是充满挑战的一年。

2017财年:短期承压只为长远发展

最近,思科的股价一直在承压。过去的三个月,标普500指数大涨6%,但思科却下降3%,因为市场预期思科未来一年将面临挑战,股价已经开始反映该预期。

思科的管理层在最近的电话会议也公布了他们对公司2017年的预期:

2017年公司的营收将会降低2%到4%。同时,以NON-GAAP为准,毛利率将会在63%至64%的区间,营业利润率预计将会在29%至30%的区间,预提税率预计为22%,每股收益预计将在0.55至0.57美元的区间。

因此,不论怎么看,2017年对于这家科技巨头来说注定是表现平平的一年。此外,据分析师预测,思科的每股收益同比仅上涨1%,这大大低于行业平均水平。

但是投资者需要谨记,思科当前正处于业务重组阶段,它很可能帮助思科脱胎换骨,从一家老旧的硬件企业转变为在核心增长领域保持持续盈利的企业。因此,思科2017的挑战并非来自自身业务萎缩,而是由于管理层下定决心进行转型,把焦点从落伍的硬件业务转向长远来看具有增长潜力的行业。总之,为了公司的长远发展,思科的管理层愿意承受短期股价受挫的压力。

今天的投资将驱动明天的增长

为了成为数码世界的领头羊,思科管理层提出了研发团队建设、收购、联盟、投资、共同开发的创新战略。2016年,思科严格按照其战略方针,投入大量资金搭建关键业务,其中包括投入60亿美元作为研发。关于思科2016年进行的并购,请看下图:

从上图可以看出,思科2016年在关键领域进行了多项并购,这也体现出该公司的管理层在不遗余力地执行公司战略方针。虽然大多数的并购在2017年甚至接下来的几年都不会立见成效,但是笔者认为所有为创新而进行的并购将会为思科的未来发展铺平道路。

谈到思科的投资主题,笔者看好它在物联网行业的发展机遇。当前市场上充满着对物联网(IoT)行业前景的预测,但是基本所有的预测都一致看好该行业未来的发展潜力。最近,埃森哲(NYSE:ACN)做出预测,它认为到2030年,工业物联网行业(IIoT)将会给全球经济创造上万亿的财富。而IIoT仅仅是物联网行业的一部分,其中的利润之大可想而知。思科若能抓住机遇,在未来几年正确地对公司业务进行定位,它在物联网行业的发展无可限量。因此,笔者认为思科很有机会在2018年扭转趋势,开始实现增长。

思科值得买入吗?

首先笔者得申明,思科是否值得买入也得视情况而定。想要在2017年发家致富的投资者可以去别处寻找机会,因为笔者并不认为思科的股价在2017年会有多大的作为。从另一方面说,笔者坚信思科是长线投资的不错标的,理由有三:

第一:股息派发率。思科当前的股息派发率为3.5%,高于市场平均。据金融界预测,思科未来股息派发率预计将会上调15%。因此,思科当前在以高股息派发率挽留投资者,直至它完成重组,化茧成蝶。

第二:海外资金。如果特朗普真能对兑现承诺,思科可能有机会以更加优惠的税率将海外资金抽调回美国,投资者将能从中获利。

第三:估值。相比行业平均,思科当前的PE对投资者而言非常具有吸引力。尽管相比惠普公司(NYSE:HPQ)和国际商业机器公司(NYSE:IBM),它的PE略高,但是笔者认为,如果综合考虑思科在多个核心领域的综合发展,以当前的PE买入思科是值得的。

总结

从长远来看,思科的发展前景有无限可能,尤其是它未来在物联网行业的作为。与此同时,笔者认为思科在2017年将会充满挑战。其管理层预计2017财年营收将会有所下降,同时利润也将表现平平,所以投资者应对此有所准备。但是投资者需要认识到,随着物联网行业不断发展,思科作为该行业的重要“玩家”,它的发展也将无可限量,因此2017的逆境对思科来说只是暂时的困局而已。

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