geoinvesting唱空神州租车有根据吗?

2017-01-11 11:05

1月9日,GeoInvesting唱空神州租车,大意是:

1)神州租车原股东、租车巨头Hertz和神州租车主席陆正耀(换成了神州优车)几乎沽清了持有的全部的神州租车股份;

2)与其国内还有国际同业比较,神州租车使用了十分可疑的折旧方法来虚增盈利;

3)神州租车和神州优车之间的关联交易太大,这是上市公司在业务运营方面的危险信号;

4)geoinvesting还针对神州优车进行了实地的尽职调查,调查范围覆盖其70%业务,结果表明过去6个月其日订单量减少了30%;

鉴于神州租车发展前景黯淡、神州优车业绩恶化,geoinvesting给出“卖出”评级。

GeoInvesting在美国与Muddy Waters Research(浑水)齐名,主要针对美国和香港市场的被低估公司和行业特殊投资动向提供全面投资建议。据统计,截至目前GeoInvesting 已经揭发了价值共计150亿美元的恶意财务欺诈事件。

质疑唱空的分析人士观点如下:

1)关于股东减持的问题,长期战略投资者hertz和实际控制人陆正耀以9.1584港元的价格将29.45%的神州租车股份转让给优车科技。但神州优车后来国内上市,撤除了VIE结构,或者由于新股东的反对,最后的结果是优车科技变成了陆正耀和他妻子的全资公司。自然神州租车半年报就显示是陆正耀和其妻子郭丽春持有了神州租车29.45%的股份。这一持股让陆正耀急于低价抵押神州优车股份、空头大量卖空神州租车和陆正耀以7.51的低价将2.65%的股份转让给神州优车有了合理的解释,那就是陆正耀一下子多持有了这么多股份,缺钱得很厉害。空头应该是向秃鹰一样早就获得了这一信息,于是拼命卖空,寄希望于陆正耀斩仓;而陆正耀的应对策略一是低价抵押自己的神州优车股份,二是低价转让部分股份给神州优车,三是发起回购。其实回购导致了神州租车不敢采购更多新车。这是神州租车业绩下降的一个重要原因。因为陆正耀其实风险很大,他必须保证神州租车不大跌导致其财富尽毁。

2)公司折旧问题市场早就有人提出过,这是符合会计准则的。

3)关联交易贡献业绩这事也是没什么黑点,因为市场已经认识到互联网专车行业大发展会对他原有的业务产生冲击,并且市场也已经认识到他这块业务的下滑(股价持续下跌),即便有关联交易的贡献,依然无法扭转市场对他业绩的预期,并且关联交易的金额数量都是合理的。

4)质疑神州优车的问题基本都是对的,但神州优车不在港股的上市公司内,两者交叉持股比例不高,此外,优车这种互联网企业业绩虚增是业内常态,基本上一些没上市的互联网企业都会有这样的行为。

(文章整理自雪球)

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