道指20000有何意味

2017-01-06 18:55

金融媒体希望道指创20000,因为这样一来他们就有料可报,还能追踪道指并欢呼庆贺一番。投资者也希望道指创20000,因为从各大股指(及其ETF,如SPDR道琼斯工业平均指数ETF(NYSEARCA:DIA)和SPDR标普500信托ETF(NYSEARCA:SPY))的表现看来,市场情绪似乎在对20000点这样的里程碑式数字做出反应。但笔者认为里程碑数字毫无意义,应当被忽略。

笔者不禁想起1999年由施瓦辛格主演的电影《魔鬼末日》中的一句台词。当时反基督者想让世界末日在午夜降临,施瓦辛格饰演的角色讽刺问道:“是按东半球的时间算吗?”,人类发明的计时系统似乎突然就有了宇宙意义。毕竟2017年是按人类的计时规则算出来的,而这只有在多个世纪以来大家达成一致共识的情况下才有意义。笔者将道指和所有估值做个类比,这些股指也是由人类创建的,因此股指指数本身并无内在意义。

在道指一例中,该指数的计算公式十分简单——只需将30支成分股的股价之和除以道指除数。该指数首次创建之时,道指除数就等于成分股数量,因此道指指数就是平均股价。30年多来,道指指数一直随着股票分割、其他公司事件及成分股的变动而浮动。当前道指除数约为0.15,这表示道指成分股的股价每变动1美元,股指指数会相应变动约6.7个点。还有一种指数计算方法,即指数等于30支成分股股价与6.7乘积的加总。

因此当前道指19938点是毫无意义的,与之最接近的20000点的里程碑数字也同样不值得过度关注。只要把道指成分股股价乘以5(道指会变成约14500)或者乘以10(道指会变成29000),就能轻易改变道指点数。真正重要的是上一计量时间段内道指的百分比变动,这才是道指所含股票的真实表现。绝对指数只能帮助投资者更容易地比较相邻两个时期的股价表现。(道指有更多不足之处,因为它是按照价格加权计算;照此算法,价格为150美元的股票变动跟价格为20美元的股票变动所造成的指数变动是相同的,这显然不具参考性。)

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对投资者而言,道指如果涨至20000点不应被视为股市也到达某一阈值的标志,因此即使道指创下20000点,也不值得庆贺或采取其他举动(如认为股市泡沫将至,卖出之时到了,或是疯狂买入,想要趁势大捞一笔)。近几周笔者已经将自己的观点告知过大量客户,他们有的正因道指涨得过快过多而对入市持保守态度,有的则是完全不知所措。然而并没有正确答案,没人知道到底该如何应对。即使道指创下20000点也对拨开市场迷雾不起任何作用。

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