OPEC开始减产—当下该如何应对?

2017-01-04 18:00

2016年底,OPEC与非OPEC成员国15年来首次达成联合减产协议,根据协议,OPEC与俄罗斯计划单日削减180万桶原油产量。接下来笔者将分析石油减产对石油市场的影响。

OPEC石油减产具体内容

2016年9月21日,OPEC成员国在阿尔及利亚首都阿尔及尔就减产具体内容达成共识。2016年11月30日,OPEC在维也纳召开第171届部长级会议,决定将原油日产量降至3250万桶,单日减少120万桶。与此同时,非OPEC成员国15年来首次加入减产大军,俄罗斯将从2017年初开始将原油日产量减少30万桶。

OPEC石油减产协议于2017年1月1日正式生效,时间将持续6个月,根据产油国意愿,之后将有可能继续延长6个月。协议一经宣布,油价即刻反弹5%左右。但是该协议直至前几日才正式生效,因此笔者认为接下来该协议对油价将会产生立竿见影的效果。

纵观OPEC历史,我们可以看出此次协议至关重要,它将迅速对原油市场产生影响。OPEC曾在2008年达成历史性的石油减产协议,决定将原油单日产量减少420万桶。2017年的单日减产量大概仅为当时的43%。众所周知,2008年石油减产后,油价在短期内迅速回升。这次历史虽不会重演,但是石油减产产生的影响也将是举足轻重的。

OPEC控制油市的欲望

OPEC控制着全球79.6%的原油储量,总量达到惊人的1.06万亿桶。据OPEC最新发布的数据显示,最新减产协议达成之后,OPEC石油年产量为119亿桶,这意味着OPEC的原油储量能让它维持89年。而其中50%的原油储量集中在少数几个国家。

但值得一提的是,OPEC的石油产量却并未达到全球的80%,而仅占35%。OPEC运用它得天独厚的石油资源,控制油价,从而帮助稳定原油市场。因此,该组织更倾向于保持其原油大亨地位,从而能更方便控制油价。

​​​​​​​

但OPEC控制油市存在短板。由于OPEC已经习惯通过原油获取一定的利润,这导致多数OPEC成员国非常依赖高价石油来平衡国家预算。对于OPEC石油储量前三的国家沙特阿拉伯、伊朗、委内瑞拉来说,油价需达到115美元每桶的价格才能平衡其预算。而前述价格几乎是当前油价的两倍,这也表明当前这些产油国处境非常困难。

最初,由于OPEC成员国想要控制油市,因此它们拒绝石油减产。当前油价崩盘的局面主要是因为美国页岩油产出量迅速上涨导致的。OPEC担心石油减产将会让美国产油公司占取更大的市场份额,最终,该组织在经过漫长的等待之后终于决定减产。但这无疑将会导致部分国家的预算危机。

从上我们可以看出OPEC现在处于进退两难的位置。该组织需要稳定的高油价来平衡其政府预算,但是在高油价的环境下,美国页岩油将会获利,同时,OPEC还得防着美国产油公司占据过多的市场份额。但如果OPEC为了阻止美国产油公司占据太多市场份额而继续增产石油,那么未来油价将继续走低,届时OPEC减产将会变得毫无意义,这会迫使OPEC着手稳定动荡的市场。

显然,美国产油公司已经从当前的油价崩盘中得到了教训。康菲石油公司(NYSE:COP)是世界上最大的石油公司之一,由于油价萎靡,迫使其不得不下调股息。与此同时,市值曾经达到数十亿美元的公司,如Linn Energy (NASDAQ:LINEQ)和Breitburn Energy Partners (OTCPK:BBEPQ)相继破产。负债累累的石油公司Seadrill (NYSE: SDRL)当前也处于破产边缘,投资者上千亿的资本化为泡沫。

最终,OPEC成功给美国产油公司上了一课,现在它开始着手石油减产。

OPEC石油减产给投资的启示

接下来笔者将讨论石油减产对投资者来说意味着什么。

上图显示了直至2016年第四季度世界市场原油的供求关系。从此我们可以看出,2013年第三季度石油供应过剩开始出现,从2014年第二季度开始油价下跌。之后油价持续下跌,直至2016年第一季度跌至谷底,油价接近石油供应过剩达到顶峰之时。但是,由于需求上涨,2016年第四季度石油过剩的局面将会被扭转。

以上的推论是基于OPEC单日产油量保持在3300万桶的假设之上得出来的。考虑最近的减产,OPEC的单日产油量将会降至3250万桶。石油供给大幅下跌将促进石油过剩的时代更快地终结。既然石油过剩的危机已过,那么可以预计油价将会在三个季度过后开始回升。

因此,笔者预计油价将在2017年第四季度开始回升。

如何投资

投资者可以通过多种方法帮助自身在油价回升中占得先机。此处笔者根据风险容忍度,总结出三种方法。

对于风险容忍度低的投资者来说,最简单的方法就是买入石油ETF。Vanguard 能源 ETF (NYSEARCA: VDE)对于想要投资能源市场的投资者来说是不错的选择。VDE当前的价格相比2014年的高点下降逾25%。除此之外,该ETF每年的股息为2.23%,费率为0.10%。这意味着VDE有足够的上涨潜力,同时它也是低风险、低成本的投资。

对于风险容忍度稍高的投资者来说,可以考虑投资那些石油巨头。例如埃克森美孚公司(NYSE: XOM)或是雪佛龙(NYSE: CVX),它们在石油市场占据着重要地位。这些公司市值高达数千亿美元,且当前股价远远低于油价崩盘前高点。除此之外,它们一直在上调其股息,增长潜力非常大。

最后,对于风险容忍度非常高,且期望从油价快速回升中获利的投资者,可以通过买入高负债的石油公司股票占得先机,尤其是那些依赖石油相关的资本支出而非产油获利的公司。这里笔者特别看好Noble Corporation (NYSE: NE),Ensco (NYSE: ESV)是另外一个备选。

综上可以看出,不仅油价预计将会回升,而且投资者可以通过多种方法帮助自身在油价回升中占得先机。2008年来,OPEC首次达成减产协议,笔者期待看到投资者们接下来的举动。

免责声明:本文仅供参考,并非投资建议,我们将竭力提供专业可靠的信息。转载请注明来源,本公司将保留所有法律权益。