为何说2017年生物科技股会大涨

2017-01-03 17:30

生物科技行业是2017投资的一项不错选择,笔者认为该行业将在2017年表现不俗,为投资者带来丰厚回报,主要原因有三:

回归平均值

人生就像钟摆,不是向左偏离太远,就是向右偏离太远,但却很少停在本应停留的中间。这是先父最爱的一句话。多年来我发现无论是对政治、人际关系、运动还是股市而言,这都是一句圣言。

过去的一年半对生物科技投资者来说比较煎熬。自2015年6月末生物科技股登顶以来,全球各股市的制药和生物科技股都表现糟糕。

但新年会带来新气象,生物科技投资者应当相信该行业股票2017年的表现会像2016年的能源股那样强劲。

2016年1月,能源板块已连续近18月下跌,较巅峰时期市值蒸发40%(生物科技2016年下跌约为20%)。2015年8月以来,生物科技股的表现与2016年初能源股的表现有着惊人相似。但不同的是,能源行业在2016年1月接下来几周依然表现糟糕,油价一路下跌至2月初的每桶26美元多一点。

如下图所示,2016年能源板块却有着不俗表现。对于2017年,笔者持谨慎乐观态度,届时我们将意识到当前是买入生物科技股的绝佳时机。

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并购狂潮

继2014和2015年生物科技板块进行大量并购创下纪录之后,2016年该行业并购数量明显下降。这是2016年生物科技行业面临的困难之一。2016年4月,美国财政部第三次试图阻挠辉瑞制药(NYSE:PFE)和艾尔健(NYSE:AGN)的并购,此次并购早在2015年就已宣布,市场对于生物科技行业并购的信心和情绪变化可追溯到2016年4月。

讽刺的是,并购双方近来一直在寻找目标。辉瑞在取消并购艾尔健之后与其他公司进行了并购,投入资金超过200亿美元。近日爱尔健也进行了一系列小规模战略收购,其中包括以29亿美元收购美国再生医学专业公司LifeCell。辉瑞和艾尔建这两大巨头都会在2017年继续寻找并购目标。

想要在2017年进行并购的不只是他们。制药和生物科技巨头想要进行并购,还需要有足够的自由现金流和较高的财政灵活性。当前美国利率仍然保持在历史低点。此外,受特朗普意外当选影响,美国政府对生物科技行业管制更加宽松。再加上特朗普政府可能会实行税制改革,使生物科技公司得以汇回数百亿美元的海外收入,2017年该行业的并购数量将会显著上升。

这将会利好生物科技行业的中小型企业,因为它们会被溢价收购。Acadia Pharmaceuticals(NASDAQ:ACDA)和新合力制药(NASDAQ:SGYP)就是其中两例,笔者认为2017年这两家公司很可能会被并购。

估值过低

生物科技和制药股会在2017年大涨的第三个主要原因是它们当前的估值过低。自2011年以来,生物科技大盘股的集体估值就从未如此之低。股票通常溢价交易,但大量生物科技股交易价格却远低于整体市盈率。

当前仅有一小部分大盘股明显被低估。

迈兰制药(NASDAQ:MYL)-受肾上腺素注射药物EpiPen的定价丑闻影响,迈兰制药今年的盈利增长将会比较疲软。但在2017年,EpiPen的销售额占公司总收入的比例将不足10%,因此迈兰2017年股价不会受到不良影响。迈兰2017财年的利润和收入至少会增长10%。由于该股票当前的PE为8,迈兰明显被低估了。

艾伯维(NYSE:ABBV)-2017年,艾伯维营收预计增加10%,盈利预期增加15%,PE有望达到11,这类的大盘股是不多见的,尤其该公司每年股息达到4%。笔者认为艾伯维被低估的情况不会持续一整年。

梯瓦制药(NASDAQ:TEVA)-梯瓦制药的股价略高于迈兰,但其股息收益率高达3.75%。

吉利德科学(NASDAQ:GILD)-尽管GILD的丙肝治疗药物销售额持续下跌,但占该公司总收入55%的非丙肝治疗药物销售额在2016年大幅上涨。吉德利科学在过去1年中获得了高达160亿美元的自由现金流,涨幅为17%。吉德利科学在2017年上半年应当会增加股息支出,强势加入并购大潮。该股票当前PE为6意味着过多坏消息在影响该公司的当前股价。

基于以上3点,笔者认为2017年生物科技板块会迎来大涨行情。

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