川普炮轰之下的LMT还飞的起来吗?

2016-12-30 11:05

现在川普的推特已经被一些量化基金设置为风险因子进行实时的监控,如果你在炒美股,但是没有关注他的推特,那真的不能说自己是个合格的美股投资者了。最近,这位未来的总统又盯上了全美最大的美国军火供应商LMT。今天我们就来看看这家公司。

一,和天空有关的业务

航空业务

2015年这部分的收入达到156亿美元,占总销售额的34%,这部分的销售在总收入中所占比例也逐渐提高,从2013年的12%到2015年的25%。

航空业务的客户包括军工服务和其他政府部门以及其他国家的政府部门。2015年,美国客户占到72%,国外客户占到28%。

F35是LMT非常重要的项目,这个项目产生的收入占到总收入的20%,航空业务部分的59%。F35项目包括开发合同,多个产品合同等等,这些项目的目的是用来测试飞行器,减少实地测试的时间和获得成本上的节省。

F35的成本大约为4000亿美元,大部分合约内容中的项目预计在2017年底之前完成,少量工作可能在持续到2019年。美国政府对于飞行器的需求还将持续上涨,因为空军预计最终将维持2443架飞机的库存,因此F35增长空间巨大。

在2015年,LMT给美国的海外政府提供了45架飞机,截止2015年底一共为美国和海外提供154架飞机。

LMT不仅为政府制造比如F16和F22这类的飞机,还提供后续维护和更新服务。更新服务包括升级目前的系统,根据新的需求开发系统,增加飞机的功能,提高飞机的武器性能。维护服务包括定期维护机上的武器,提供训练服务,客户服务,物流管理服务以及其他一些日常的保养。因此,这些服务在飞机出售之后还可能为公司带来稳定的收入。

信息系统和全球解决方案(ISGS)

在2015年,ISGS部门销售收入接近56亿美元,占到全部销售收入的12%,美国部分业务占到89%,海外部分占到9%。ISGS部分的收入受到联邦政府的预算和对现存合同的拆分的影响。 ISGS提供高级的信息系统和管理工具,可以用于民用,军用,情报和其他政府管理用途。公司可以提供数据分析,数据中心运营和空中交通管理,还可以运用其灵敏的全球数据收集系统为客户搜集,分析和发布重要的数据。

导弹和火情控制(MFC)

2015年,MFC的销售收入达到67亿美元,占全部销售收入的14%,美国部分占到61%,海外部分占比36%。MFC为政府提供空中和导弹防御系统,战术导弹,空对地精准打击武器系统,物流,火情控制系统,任务系统支持,工程支持,有人和无人地面交通工具和能源管理解决方案等。

LMT的导弹系统PAC-3刚刚赢得了一个国外合同,总共价值15亿美元,合同包括205个导弹增强计划。 PAC-3是目前国际上最先进的终端防空导弹系统,可以低于战术弹道导弹,巡航导弹和战斗机的袭击。

任务系统和训练(MST)

2015年,MST的收入达到91亿美元,占到总销售收入的20%,MST的客户包括美国军方尤其是海军,还有其他不同的政府机构,还有商业机构,美国部分的机构占比达到77%,海外机构占比22%。MST可以为军用和民用直升机提供设计制造和维护的业务,船舰和潜水艇任务和打击系统,旋翼机和固定翼机的任务系统和感应器,海上和路上的导弹防御系统,雷达系统,模拟练习,还能满足客户的网络安全需求和通讯解决方案。

空间系统

2015年,空间系统的收入是91亿美元,占总收入的20%,其中美国政府客户占到97%,海外客户占2%。空间系统业务主要从事研究开发和设计卫星,战略和防御导弹系统。

二,半路上杀出个川咬金

相信大家前几天都读到了川普在推特上炮轰LMT的新闻,公司的CEO Marilyn立马表示就F35项目的成本问题和川普进行了深入的交谈,Marilyn表态将致力于大幅降低项目的成本,并表示她非常理解川普希望纳税人用最少的成本得到最好的军队表现,承诺将大力支持。 尽管如此,来自波音的威胁还是让人非常担忧。据说波音生产的Super Hornet可能成为F35的替代品,每架Super Hornet的成本到2019年只要5000万美元,虽然LMT也承诺在2019年之前把成本降到8500万美元,但是还是比波音的F18要贵了40%。

美国白金汉研究所防务分析师理查德·沙夫兰介绍,F-18战机的设计是为了可以从航空母舰上起飞,所以起飞的时候需要一个比较长的跑道,至少1400英尺,根本没法满足美国海军陆战队的垂直起降要求——只需要500英尺的距离起飞。

而且F35可以在没有跑道的情况下进行降落,加油以及确定下一个目标,所以在一个空间有限的停机坪和船上可以最大化的利用空间。两者比较大的区别是F35可以进行隐形的飞行而F18不可以。

三,LMT可以飞的更高吗

然而,川普对于LMT的炮轰似乎并没有给这家公司带来灭顶之灾。LMT最近又签下来了两个政府的大单子,一共价值6000万美元。其中一个是火情控制雷达以及无人机,另外一单是LMT旗下的Sikorsky的军用和商业飞机的自动驾驶功能的开发项目。

另外,LMT获得了15亿美元的合同用于更新韩国,台湾,沙特,卡塔尔和阿联酋的爱国者防空导弹系统。

而且,川普的政策对于核产业是空前的利好,LMT负责建造了美国和英国的三叉戟II型核导弹,以及建造和维护美国的民兵III型洲际弹道核导弹。因此LMT未来在这个方面将获得利好。

公司在过去的很多年中都致力于扩展自己的业务线,尤其是对于海外收入占比的提升更是不遗余力,公司计划将从2016年的21%在明年提升到25%。最近一段时间,这个预期也上调到了30%。

LMT见证了活跃的海外军火市场,尤其是来自亚太和中东地区的需求,PAC的合同也见证了这一点。

在过去几年LMT的营业收入都比较稳定,在去年11月收购了Sikorsky,全世界最大的军用和商业旋翼机制造商之后,公司在今年前三个季度创造了15.4%的同比增长。F35项目的增长也给公司带来了不错的收益,但是这点可能在川普的干预之下可能很快就会改变。

同时,LMT在今年8月份的时候剥离了信息系统和全球解决方案部门。利润率从2010年以来也在逐步上升,今年前三季度以来公司的利润率同比增长14%。LMT在过去的8年内的股息年化增长达到22%,最近一次的股息率是2008年的四倍,达到2.9%。

因此笔者认为LMT未来确实面临不小的挑战,包括来自竞争对手的威胁,美国军方为了降低成本可能会更多地启用小型供应商。

 但是LMT凭借其和美军工的关系和一流的产品稳居全球军工企业首位很多年,F35更是被作为美国空军未来的杀手锏武器寄予厚望,笔者相信作为商人的川普和他领导的政府可以找到双赢的一个解决方案。

(文章转自雪球,原文作者财小鲸)

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