2016年经济增长仍低于2%

2016-12-27 16:35

耐用品

受飞机订单量暴跌影响,今年11月耐用品订单量下跌4.6%,较去年同期下跌1.9%。除交通板块,11月订单量上涨0.5%,同比上涨1.8%。这表明与今年整体表现相比,工厂生产活动起色不大。

该报告重点公布了各类商业支出数据,即资本支出,继10月除飞机外的非国防资本订单上涨0.2%以后,11月这一数据上涨0.9%,但较去年同期下跌3.2%。近期商业支出明显有提升,但提升幅度十分有限。

新建住房销售

笔者认为新建住房销售的增长率会大幅减缓。经过本季度的调整后,11月的单栋新建住房销售量为592000栋,上涨5.2%。本季度新建住房的销售均量为575000栋,与夏季销售均量持平。由于去年新房售价中位数下跌3.7%,因此这5个多月的新建住房供应量并非是造成住房销量增速放缓的原因。当前新建住房销售还将遭遇抵押贷款利率上升及新增岗位率减缓的阻力。

成屋销售

11月成屋销售上涨0.7%,年销售量为561万户,这是自2007年2月以来的最快销售速度。由于独栋房销售下滑了0.4%,因此本次上涨是由公寓销售上涨引起的。好好享受上涨的时候吧!当前抵押贷款利率已上涨超过4%,接近4.5%,笔者很怀疑现有住房销售的上涨是否将要结束了。高利率将对住房刚需者产生重要影响,而这类消费者最近几月的购买量占比超过30%。近年来,住房市场的增长是产生经济总增长的重要原因,而一旦抵押贷款利率进一步上涨,住房销量可能会有所下降,从而导致经济增长减弱,同时也将导致房价下跌的速度放缓。

个人收支

虽然租金和利息收入增加,但工资减少超过120亿美元,因此11月的个人收入持平。消费支出,即个人消费支出上涨0.2%。把通胀计算在内,实际个人支出连续两月仅上涨了0.1%,这使第四季度消费支出率的上涨降至2%。这一数据低于第三季度的3%。汽车消费明显下滑,这也是笔者一直期待出现的。如果汽车销售额确实如近日数据显示,达到了顶峰,随着2017年的到来,消费支出的总增长率就有可能继续放缓。

核心PCE(个人消费支出)价格指数是美联储用于衡量通胀水平的标准,11月该指数同比增长率为1.6%。

结论

第三季度经济增长率上调至3.5%,这使人们对2017年的经济前景更加乐观,但年增长率依然低于2%。此外,消费支出增长也从第二季度的4.3%降至第三季度的3%。而第四季度这一增长率仅为2%。为何会出现这种情况呢?

在预测消费支出增长的时候,相比实际收入增长,股票专家更看重就业岗位的增加。消费支出的增加主要是由收入增长引起而非岗位增加造成的。由于经济增长是按实际增长计算的,因此消费支出和收入也按实际来计算。实际收入增长逐年显著降低,现在已经低至0.8%。除非实际收入增长率有所提升,笔者预期经济增长会处于低于2%的停滞状态。

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