美国总统上任的100天新政会怎样影响股市?

2016-12-26 17:29

总统大选后的上涨行情缓解了本周的超买情况。道琼斯工业平均指数一直没能攀上20000点关口(最接近时只有13点之差)。

随着即将进入一月份,市场的注意力会转向新总统就任后,具体会制定哪些法案。特朗普已做出承诺,在他上任的前100天里要退出TPP协议,重新进行北美自由贸易协定谈判,对页岩和清洁煤矿的生产解除限制,取消气候变化协议,通过减税法案,逐步废除奥巴马医保法案,以及实施各种措施涤清华盛顿的腐败问题。

自大选后道琼斯工业平均指数(NYSEARCA:DIA)上涨了近10%,市场对特朗普支持商业的预期做出了反应(同时忽略了对他贸易保护主义政策的担忧)股价上涨,特朗普支持增长的承诺兑现。因此,市场和特朗普的蜜月期将在几周后结束,一旦特朗普正式入主白宫,市场将会判断他的承诺是否变成了现实。

此外,即使新任总统确实实现了他的承诺,市场可能也不会继续上涨,因为市场已经兑现了特朗普绝大部分的施政方案,可能会带来惊喜,上涨到超出预期的程度;或者在看到特朗普实施了各项政策后,产生出更多特朗普增长主题的上涨行情。另一方面,国会对特朗普施政方案的任何阻力都会造成股市的下跌。

历史上,对新任总统的预期都会激起美国股市上涨,金融机构会不断抛出新任总统的消息,并以此作为买入股票的原因。我们研究了二战后所有总统从大选日到任职前100天内股市的表现。除奥巴马以外(奥巴马在经济危机中上台),在此期间标普500指数高于其他时期。但新任总统上台后就是另一回事了。

在下文的评论分析中,我们研究了二战后每位总统从大选后至前100天新政时间段内,标普500指数(NYSEARCA:SPY)的表现。每位总统承诺要做的事和他上台后前100天里真正做到的事并不相同,在此我们也没有去研究各位总统前100天施政的成功或失败的具体情况。但是,观察市场在对新任总统的期盼和就任后的表现是有益的。所有二战后总统第一任期的分析如下所示。

奥巴马

奥巴马就任总统前市场表现不好,这更多地反映了金融危机的开始,而非市场对奥巴马政策缺乏信心。在其就任后,标普500指数走势波动起伏,但在其就任100天后实现了5%的增长。

小布什

小布什的情况就非常有趣了,因为他入主白宫时美股正处于科技泡沫的顶峰。特朗普上台时,美股似乎不太可能接近美联储泡沫的顶峰。在小布什赢得大选到其就职之前的阶段股市走高,但在其就职后,市场出现了抛售情况。小布什就任后的前100天市场实现了正增长,因为这一阶段是科技泡沫增长的最后的高峰。其上台100天后,标普500指数的增幅为0.5%。

克林顿

克林顿从大选到就职前,股市涨幅明显,但是从他就任后,上涨就结束了。股市对“克林顿希望”做出了反应。其上任100天后标普500指数下跌0.5%。

老布什

老布什赢得大选后,市场并未反弹,但是在他就职后,股市开始增长。其就任100天后,标普500指数实现了7.7%的增长。

里根

里根的政策颇为明智,他的供给侧经济方案也是和特朗普最为接近的。里根胜选后股市大涨,但是在他就任后的100天里出现了严重的抛售潮。里根相对于特朗普的一个关键差异是,1980年的股市没有处于一个主要周期的高峰位置。里根就任100天后标普500指数下跌5.6%。

卡特

尽管历史对卡特经济政策的评论很差,从卡特胜选到其就任100天的时间段内,股市持续上涨。卡特就任100天后,标普500指数上涨3.3%。

尼克松

尼克松胜选后,股市走出了普涨行情,但在他就任后,市场出现了抛售潮。尼克松就任100天后标普500指数上涨2.3%。

约翰逊

约翰逊的情况与卡特类似。其上任100天后,标普500指数涨幅为4.0%。

肯尼迪

肯尼迪胜选后,股市反弹,但其上任后,股市遭遇抛售潮。肯尼迪就任100天后,标普500指数下跌5%。

艾森豪威尔

标普500指数的综合走势

我们统计了上述全部情况,然后得出了标普500指数从大选日到新任总统就职100天的时间段内的平均走势。虽然市场倾向于从大选日起对新任总统的政策变得兴奋,但股价在新任总统就职典礼的几天前会迅速下跌。而从新任总统就职到其执政前100天的时间里,平均来看,市场走平。但是我们不应当就此期待,市场还会进一步走高。

对所有二战后总统(1952年至2008年)的案例进行统计,从大选日到新任总统就职典礼的时间段内,标普500指数平均上涨3.4%。但从新任总统就任到其执政100天的时间里,标普500指数平均只上涨0.8%。

结论

市场对特朗普刺激增长政策的乐观情绪已体现在股价中了。现在根据之前的逻辑,继续买入或者持有已经不是理想的策略。在特朗普就任后,市场产生失望情绪的风险已经相对走高,因为局外人特朗普入主华府后,将面临一个对他怀有潜在敌意的国会。如果有任何迹象显示出特朗普的施政方案遭遇阻力,这都将是在2017年卖出美股的理由。

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