农业供给侧改革将在港股刮起哪阵风?

2016-12-21 16:00

上周末2016年中央经济会议如期召开,从以往的经验来看,所提及的产业和概念往往也都会在来年受到资本市场的追捧。跟政策做投资,这种玩法是A股一贯的投资思路,随着近几年香港市场与内地市场的互联互通日益加强,解读政策方向也成为炒港股必不可少的技能之一。

这次经济会议的核心思想可以归结为一个“稳”字,在经历了供给测改革、人民币贬值、股市泡沫破裂的阵痛后,宏观经济成功筑底,11月PPI大幅回升,CPI稳步增长。2017年要挤泡沫,做修复,会议中重点提及房地产和农业这两个行业。

与房地产躲在角落里瑟瑟发抖相比,农业在这次会议上被深抬了一手。会议中将农业供给测改革作为明年重点攻坚任务之一。除了经济会议上对农业格外关照,近期对该板块的利好消息频发,加上历年年初的“一号文件”往往都会兴起一波农业板块的炒作,智通财经在这里就近期与农业相关政策对农业板块的投资机会做一个梳理和分析,看看这股农业风能刮多久?

供给端有望迎来明显改善

农业的供给端改革在去年的中央经济会议上就有被提及,今年更是列为重点工作。既然领导层任务已下,那么在接下来 “一号文件”中必会对2017的供给测改革给出具体的指导方案。按照经济会议的部署,供给测改革内容主要有三点:

1.增加绿色优质农产品供给(供给测改革绝不是单纯的减少供给,更重要的是优化供给端的结构,减少效率低、劣质的产品,增加优质的供给。因此一些化肥、农药使用量较少的优质农产品反而在产能方面不会有太多限制)

2. 改革农产品价格形成机制和收储机制(收储机制本意是在保证农户收入,但随着低廉的进口农产品不断入侵,僵硬的收储机制也暴露出不合理之处,导致国产农产品库存堆积,收储机制的改革有望真正降低农产品成本,减少库存)

3. 深化农村产权制改革(将土地所有权、承包权和经营权三权分置,这项政策有利于释放农村人口劳动力,土地流转后有利于统一管理,进行机械化耕作,降低生产成本)

今年黑色系便是因为受到供给端的变化而导致价格大涨,而如今供给测改革已经由工业逐步转向农业,对国内农产品供给收缩的预期可能在明年继续诱发棉花、玉米等农产品价格上涨。

农业PPP有望在资金面上注入新血

没有什么产业是用钱砸不出来的,如果不成,那就用更多的钱。

近期国家发改委、农业部发布了关于推进农业领域政府和社会资本合作的指导意见,希望通过PPP项目引入社会资本的参与。农业投资具有投入大、周期长的特点,光依靠政府投资远远满足不了农业产业化的需求,这几年政府财政对农业基本设施建设的投资力度也有弱化的趋势。

引入社会资本对政府来说可以解决资金来源问题,对企业而言在许多项目上由政府部门协助也会开展的更顺利。例如一些前期需要由政府征地,建成后需要专业化管理的项目,像农业园区开发、农村批发市场就非常适合采用PPP模式。

通胀预期助推农产品价格

自从2014年降息以来,超发的大量货币已经在几大资产间来回穿梭了一遍,随着今年下半年房地产调控的出现,大量资金涌入商品市场,加上今年供给测改革情况好于预期,致使以煤炭、钢铁为首的“黑色系”疯狂上涨,农产品中如大豆、棉花、白糖等品种也有所收益。虽然在这次经济会议上,对货币政策的措辞从以往的“稳健”变为了“稳健中性”,明年的货币政策可能会有所趋紧,但消化的过程会很漫长,而随着近期债市的大跌以及房地产明年的持续调控,资金大概率会继续流向商品和股市。

煤炭、原油等基础性能源的价格上涨,容易引发下游一系列产业的涨价,形成通胀预期,例如农产品的运输成本和尿素的价格上涨,都会给农产品价格形成一定支撑。

农业板块中的机会在哪里?

近期排山倒海利好农业板块的政策必然会在未来刮起一股农业风,但是港股不像A股,价格往往需要等到企业与政策有实质性接轨时才有所体现,并且港股中农产品上游企业较少,想赶上这股农业风,还需在一些中下游企业里布局,比如说饲料股。其原因在于收储机制的改革,有望推动玉米价格的上涨,玉米价格上涨将对以玉米为原材料的饲料价格形成进一步支撑。港股市场中最大的饲料生产商卜蜂国际(00043)值得关注。

卜蜂国际(00043):公司是现在国内领先的饲料研发商和供应商,受今年下半年饲料价格上涨影响,公司三季报中收入14.89亿美元,同比增长8.8%;净利润8100万美元,同比增长34.2%。股价在今年也有大幅上涨,从年初的0.56到现在的0.96,涨幅高达71.4%。

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在饲料的构成中,豆粕和玉米占原材料成本的大头,但两者的价格在今年却有不同的走势,玉米今年的走势不佳,豆粕价格却是大涨,在供给测改革下,玉米的收储制改革首当其冲,价格也有望在明年走出低谷逐渐回暖,玉米价格回暖对饲料价格有进一步推动作用,卜蜂国际将直接受益。

智通财经认为农业供给测改革的政策虽好,但具体实施需要一个很漫长的时间,去库存的成效也不会是立竿见影,像A股那样政策出台后农业股集体大涨的盛况在港股中难以复制,投资者想要在港股中乘上这股农业风,还需要有一定的耐心。

(本文转自智通财经)

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