如果道指20000点,我们应该怎么办?

2016-12-20 17:45

机构研报提供者TrimTabs公司近日发现当前的牛市存在3个问题。第一,美企计划回购股票规模创5年新低,这是问题症结所在,因为企业股票回购是支撑此轮牛市股价上涨的重要动力。第二,据TrimTabs首席执行官David Santschi表示,企业内部人员买入额创5年来新低。企业领导人的决策不是每次都正确,但他们通常比大众更了解自身的业务。

ETF或成最大担忧?自美国大选以来,ETF的流入额创下新高。据Santschi表示,ETF流入通常是一个强有力的反向指标,当ETF流入过多时,疯狂买入并不利好美国股市。

任何数据都没能阻止媒体欢呼道指接近20000点。欢庆之声随着股价上涨愈来愈高。据公布的数据显示,分析师比2000年和2007年的股市巅峰时更加看好现在的股市。

大家也忽视了当前股价估值过高的问题。除非真的出了问题,没人会注意到标普500指数26倍的市盈率。

同样大家也忽视了公司的盈利质量问题。当前似乎很少人关注到GAAP会计制度下,公司实际盈利与预期盈利差值已经连续6个季度超过20%。

在此节点上,很多人认为道指涨至里程碑式的20000点是件好事。很少人会思考道指创8年新高更可能意味着一轮牛市的结束,而非一个平静市场的开端。

企业税率调整会利好标普500吗?答案是肯定的。不幸的是,更高的借贷成本会进一步抑制股票回购,而美元走强也会对标普500公司的海外收益造成影响。仅靠税率改制是难以解决全球经济增长停滞,以及不利的汇率和利率问题的。

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特朗普政权不一定能使经济形势变好。时间会证明一切。

对于认为特朗普的经济政策会和里根经济政策一样利好股市的人来说,首先比较一些数据才是明智之举。例如,里根上任时U-2标准(指失业或失去兼职工作的人口数量占劳动力人口的百分比)的失业率一直保持在10%以上。当前,劳动参与率与里根时期的62.7%持平,但在U-2标准下,充分就业率却仅为4.6%。

退一步说,假设特朗普的所有政策,包括基建、贸易谈判、税改及放松管制,都取得巨大成功,笔者仍然认为未来一年盈利增长不可能达到30%。

笔者在此并非建议做空美国股市,只是在接下来的两年,建议中等收入投资者采用50/25/25的投资组合,买入高质量的基金,比如iShares Quality Factor (NYSEARCA:QUAL) 和iShares Russell 1000 Value (NYSEARCA:IWD)。

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