波动对杠杆ETF意味着什么?

2016-12-15 10:05

杠杆ETF由于每天结算,其收益不能以跟踪指数的长期复利进行测算,影响其回报的是指数每天的波动,本文就该问题通过图表呈现给投资者。

波动大不代表高收益

下图为罗素1000科技指数走势(2008.12-2009.04),该指数是Direxion科技做多做空3倍杠杆日内基金的跟踪指数。波动性是描述市场的一个指标,通常波动性越高,风险就会越大。

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从上图可以看出,虽然指数上涨11.3%,而做多基金仅上涨16.50%,比3倍的指数收益要少;做空基金损失49.30%,其绝对值也远远超过3倍的指数收益。

最近股市的上涨,提高了短期回报率,但不是可持续的,基金业绩可能会受到短期市场波动的影响。

波动小可能收益更高

下图反映的是同一指数在2009年4月到12月的走势,这一时期波动明显比上文提到的要小。

指数在这一时期上涨了42%,做多基金上涨165%。超过3倍的指数回报;做空基金损失71%,其绝对值小于3倍的指数回报。

​​​​​​​为什么波动性很重要?

每天杠杆ETF必须再平衡基础资产和敞口的比例,这意味着,他们长期的回报是一系列单日回报的叠加,而不是基金的β指数乘以指数累积回报。

这个偏差其实就是复利的问题。上述例子说明,高波动率会减少长期回报,而低波动率可以产生积极的影响。

概要

必要的盯盘

每日的结算,并不意味着不用去跟踪。如果投资者打算持有杠杆ETF超过一天,那必须密切跟踪他们

当指数波动较大的时候,投资者必须经常调整仓位,来控制风险

当指数波动较低,投资者也应该继续追踪,调整仓位可以不太频繁

杠杆ETF不适合没有时间或是操作频繁的投资者

该类基金适合那些了解风险,明白杠杆,积极追踪,寻求日内收益的成熟投资者

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