下行市场期权交易策略

2016-12-16 10:00

如果投资者需要从市场过去几十年的历史中学习一件事,那就是买入股票最好的时间就是市场剧烈下跌的时候。遗憾的是,只有极少数人能在恐慌抛售的浪潮中坚定地买入。但历史数据显示,市场大幅下跌确实是买入股票的大好时机。在20世纪70年代早期的熊市中,买入的投资者收获了回报。在20世纪80年代早期,买入的投资者也盈利了。2000年的互联网泡沫后,买入的投资者还是获利了。未来50年里,很可能结果还是相同的。

如果你不能坚决地选择买入,那么卖出看跌期权策略是实现上述目标的另一种方法,实际上个人投资者也更容易接受这种策略。

看跌期权基础介绍

看跌期权赋予期权买方按提前约定的价格卖出股票的权利,此处的卖出价也就是行权价。买入看跌期权的投资者认为标的公司的股价会下跌。期权的价格主要由投资者想要持有该期权的时间长短决定。想要持有的时间越久,投资者需要支付的钱就越多。

当卖出看跌期权时,情况恰巧相反。卖出看跌期权的一方有义务按约定价格买入标的股票。请注意,买入和卖出看跌期权是有区别的:当你买入看跌期权,你只是拥有了卖出股票的权利,而非义务。如果股票现在的价格为60美元,而你不想以50美元的行权价卖出股票,你只需等待期权过期即可,这样你的损失只限于支付的权利金。但是,作为看跌期权卖方,当看跌期权买方决定行权时,就需要履行义务,按执行价买入股票。所以在卖出看跌期权时,风险被放大主要是因为你有买入股票的义务,而并非只是单单的权利。

为什么在下跌的市场中卖出看跌期权非常棒

当市场下跌,卖出看跌期权是非常不错的策略,对于个人投资者来说也是如此,只要投资者明白怎样明智地卖出即可。当市场下跌,投资者们通常会加速交易,这导致市场波动增加,反过来又增加了期权交易的权利金。这一情况的合理解释是期权是基于时间的交易工具,并且期权交易者们都希望股价能够快速变化。

因此,显然在波动性更高时,期权卖方会获得更高的权利金收入。老练的期权交易者喜欢卖出看跌期权,以期获得权利金收入;初级交易者应该关注卖出看跌期权,从而以更低的价格买入看好的股票。

买入股票的最佳时机是市场下跌的时候,可许多投资者此时不太愿意买入股票,此时卖出看跌期权可以帮助投资者解决这个烦恼。

假设你看好XYZ公司,但是还在犹豫市场未来的走向。你想要持有500股该公司股票,按当前的50美元每股的价格买入,你需要支付25000美元。但是,你可以选择卖出5份执行价为45美元且下个月到期的看跌期权(一份合约100股),同时获得每股3美元的权利金收入。

通过这种交易策略,你将获得1500美元权利金(卖出500股,每股获利3美元)。忽略佣金,如果买方行权,你有义务以45美元的价格买入500股XYZ公司的股票。但因为权利金收益,你买入这些股票的净成本将是42美元每股。

因此,你从支付25000美元直接购买股票变为收取1500美元的权利金。若股价下跌至45美元以下,你需要履行义务,支付22500美元买入股票,但考虑到1500美元的权利金收益,你的净成本只有21000美元。

当然卖出看跌期权也绝不是简单的一件事。如果XYZ公司的股价大幅下跌,虽然权利金收益会减少一部分损失,但你仍然是处于亏本状态。相反,如果股价继续走高,你将会错过后续的上涨,而原本这些上涨产生的收益你可以得到,而且它们远超期权的权利金收益。

明智地卖出看跌期权

作为衍生品投资工具,期权的买入和卖出应当格外小心。因为卖出看跌期权,你必须承担义务,所以建议在卖出看跌期权时,应该选择你比较了解的股票或是想持有的股票。

对大多数投资者来说,卖出看跌期权应当作为股市下行中买入股票的方式,而不是作为靠收取权利金获利的工具。权利金收入只是你低价买入某只股票的备选方法。按这种思考方式进行投资将大幅降低错误卖出看跌期权的概率,并因此减少资金的损失。

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