为什么欧元区基本面良好,股市却很疲弱?

2016-12-16 11:00

尽管有特朗普当选(许多欧洲政客害怕)的黑天鹅以及意大利公投的影响,11月欧元区经济增长依然稳健,制造业仍然强劲。 Markit发布的欧元区制造业采购经理人(PMI)指数在10月份已经表现很强劲的基础上仍略微上升,至53.7点,这是自2014年1月以来的最高水平。对于公司来说,政治不确定性似乎并不可怕。

如PMI报告所述,欧元持续疲软有助于改善制造业企业的业务环境。欧元下跌的另一个影响是制造业产出价格上涨,目前已经达到了五年多来的最高水平。预计在未来几个月消费者面对的产品价格可能会更高。值得研究的是,这一点对欧洲央行未来量化宽松政策会有什么影响。

最新制造业PMI显示GDP第四季度或增长0.4%。

经济前景积极乐观,按理说,欧洲股市应该会反映比较明显。然而,市场平平。美国大选后的跌幅被收回,但随后,几大主要指数没有突破上升,但是美股却一路上涨。欧洲Stoxx 50指数稍微上涨了一阵但随即被砸下,之后,市场一直处于窄幅震荡。

德国DAX在今年的表现稍好一些,但在2016年也没有达到新的高点,欧元贬值是另一大影响因素。 从历史数据看,过去两年里,欧元的新低往往导致DAX的另一个短期承压。

现在的情况是,市场不再对利好消息做出任何反应。 尽管基本面良好,市场一直表现疲软,可见投资者可能正在为基本面之外的其他因素担忧:这个担忧可能是欧元区的未来。 在这个担忧不能解决之前,临近年末,笔者能想到的一个市场催化剂可能就是欧洲央行的措施。 欧央行需要创新,但笔者并没有看到很强的可能性。 投资者不应该短期追涨。 相反,在进一步的政治不确定性落地,或欧央行继续令人失望之后,可能会有另一次抛售。其后寻找价值可能会更有成效。

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