道指近20000点历史大关,投资者现在该做什么?

2016-12-14 14:00

昨日,道琼斯工业平均指数收盘逼近20000点大关,再创历史新高点,于是问题来了:我是否错过了这次创纪录的上涨行情?美股还能上涨多少?我是否应该获利离场?

(道琼斯工业平均指数12月13日报收于19911.21点,有望突破20000点大关)

许多专家对这类问题的回答是,在道指冲击20000点大关或股市冲击任何里程碑点位时,大多数投资者都应该少操作或者不进行操作。

艾尔投资顾问公司主席Todd Morgan表示,“投资者不应试图捕捉市场的时机,也不要陷入对某个整数点位的大肆宣传中。坚持长期投资,保有耐心,然后让复利的作用发挥力量。”

一些投资顾问的看法:投资者应该把20000点这种里程碑点位看做是一个提醒,重新审视自己的投资情况,评估目前的投资情况是否符合自己的目标。具体包括仓位和组合是否合适,是否需要将资金从已经大幅盈利的标的转移到一些涨幅较小的标的,是否需要重新调整股票和债券等大类资产的配置比例,这样通常可以提高长期的投资回报。

另外,从税收的角度考虑,投资者可以卖出一些亏损的股票来降低税额。

对于一些风险承受能力较低的投资者来说,比如退休人员,可以考虑一些保护措施,避免股市下跌的风险。

在这样一个关键点位,投资者可能会有一些疑问:

问题一:我错过了道指冲击20000点的大部分行情,我应该从现在开始投资吗?

简短回答:也许可以,但是道指即将突破20000点不应是开始投资的原因。

对于那些想要获得长期收益回报的投资者,比如为自己存退休金或者为子女今后的教育进行投资的投资者,应当尽快开始投资,而不是等到大盘指数到了某一个点位才开始策划。

理想地说,投资者应当把年龄、投资目标、投资年限和投资范围考虑在内,建立一个完整的投资方案,这样才能平稳度过股市的起伏。

美国金融业务学院的学术研究员Michael Finke认为,如果没有这个方案,投资者就容易高买低卖,这会大幅损害投资收益。

所以我们就看到了一些研究发现的现象:投资者的风险偏好是随股市的上下波动而增加减少的。在牛市中,投资者倾向于持有股票。但在熊市中,许多投资者纷纷抛售股票,避险买入债券或将股票兑换为现金,并因此错过了之后股市的反弹。

麦克莱恩资产管理有限公司退休投资研究部总监Wade Pfau表示,“长期看,使用以规则指导的方案要比临时下决定要好,因为临时做出的决策有可能会造成错误。”

问题二:我应该利用道指冲击里程碑点数的时机获利离场吗?

简短回答:这取决于你还有多久退休

制定了一个投资方案并不意味着你就应该盲目地遵循它。也存在这种的情况,投资者应当考虑做出改变,以即将退休的投资者为例,这种时间段能够发挥非常好的检测作用。

目前,标准普尔500指数的12个月动态市盈率约为26倍。截至周五收盘,Shiller P/E(被称为CAPE - 周期性调整市盈率)是由诺贝尔经济学家获奖者罗伯特·希勒提出的通货膨胀调整后的PE指标,目前位于27.86

如果投资者五年内要退休,最近的研究显示该投资者应该在退休前考虑减少股票资产的配置,之后再随着时间推移逐渐提升配置。

传统观点主张即将退休的投资者应把存款的一大部分,比如40%到60%,配置到股票资产中,这样能帮助他们实现长期的储蓄增长。随着投资者年龄越来越大,除最富有的那部分投资者外,其他投资者都应该逐步减少股票敞口风险,这样才能保护自己不受到类似2008年的股市危机的伤害。

但Pfau作为联合作者于2013年发布的一份报告却发现,那些采取和上述观点相反方式的投资者,他们在即将退休之前才降低股票敞口,之后再逐步增加,这样的投资方式可能让他们的资金在市场中能维持更久的时间。

该研究发现,那些在退休时配置20%到30%资金进入股市,并以50%至70%的资金退出股市的投资者可以每年减少4%的投资组合资金,并且每年获得的收益金额可以抵消超过30年的通货膨胀,即使是在最差的股市行情里也可以做到这一点。(报告作者根据历史数据检测了10000份模拟数据)

作为对比,那些在整个退休阶段都将资产的60%配置于股市中的投资者,或者是从60%减少到30%的投资者更可能在28年后消耗完资金,如果最差的股市行情持续时长占5%的话。

问题三:在道指接近20000点的过程中,我可以做一些操作吗?

简短回答:在上涨之后,重新调整和投资亏损收获策略都是很好的选择。

Finke表示,如果你有一套投资方案,那“在股市上涨之后,正确的策略就是重新调整投资组合”。

举例来说,如果投资者期望的股票资产配置是60%,但是股市上涨让投资者总共配置了70%的股票,那可以卖出一部分股票资产,并将收益投入到债市中。

Finke推荐对普通投资账户每年重新调整一次,对延迟纳税的退休金账户(包括401(k)s和个人退休金账户)则每季度调整一次。

为了减少交税,投资者可以从普通投资账户卖出亏损资产。如果亏损卖出股票,投资者可能会使自己的投资组合中股票和债券的配置比例偏离自己原先的设定。为了避免这种情况,投资者可以买入和自己售出的股票相类似的股票或者基金。(但要小心不要购买同种投资类型的资产,或者是和原先非常相似的投资资产——比如相似的指数基金——如果是在30天前或后以亏损卖出原指数基金的话。如果发生这种情况,投资者会与“虚抛”策略冲突,并且无法索赔。)

Betterment LLC公司的运营副总裁Boris Khentov分析,相比往年普通的行情,对今年的行情走势,投资者要更应该考虑在2017年1月1日前推迟卖出获利资产。通过上述的操作方式,在共和党兑现承诺于2017年减少收入税和资本所得税后,投资者可以减少需要缴纳的税务。

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