2017年你不想买入的优先股

2016-12-13 16:30

一直以来,我都希望自己能全面了解事物。作为一个固定收入交易员,这就意味着我需要不断跟踪宏观经济情况。在我不跟踪的时候,我会设想可能发生的真实情景。今天我仔细考虑了明年可能对交易员和投资者带来的影响。以下是我的看法:明年我们可能会彻底告别超低利率,迎来加息的新时代。股市已经在受影响了。iShares 20多年期国债ETF(NYSE:TLT)就是一个证明。

数据来源:barchart.com 

股价下跌很快就接近2015年低点。由于对美国加大财政支出和日本采取量化宽松政策的预期升温,同时其他迹象表明2017年股市会大涨。特朗普当选后,股市已经开始上涨,iPath美国国债调整ETN(NYSE:FLAT)就是一个例子。

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第三是要考虑信贷息差。我发现了一些对于这些股票明年表现的不利证据。一方面,有新总统上台会促进增长预期的利好;另一方面,又有迹象显示股市会进入疲软和衰退。虽然我认为信贷周期快结束了,但短期内价差更可能受到市场预期上升的驱使而收紧。

就行业而言,由于利率趋高,金融业的表现开始超过其他行业。由于预期欧洲未来股市波动增加以及美国政策产生的影响,交易平台可能会产生丰厚利润。因此,我喜欢银行发行的高收益率股票,因为我期待它们的信用价差在明年收紧。

最好回避的优先股

我把上述情景看做我的基本情况,但同时认为2017年有很大的不确定性,因此可以说,如果实际情况出人意料的话,我也不会太惊讶。那么应该避免的优先股有哪些呢?首先,我对不可能看涨的股票没什么兴趣,因为它们久期太长,但我跟踪的大部分优先股都是这样,因为在它们发行的时候利率低。第二,我不喜欢名义收益率低的股票,因为它们对利率高度敏感。第三,我预计固定利率优先股表现会不及浮动利率优先股,因此它们也是我不建议买入的股票。第四,我偏好利率更低的股票,因为它们最有可能从收紧的信贷息差中获利,因此投资等级问题并不是我的首要选择。最后是收益率,如果所研究的优先股收益率比类似股票低,或者说总的看来收益率低,那我也不会买入。

那么在我假设的基本情境下,最糟糕的优先股是哪些呢?那就是有着固定利率的投资等级、价格低于平均水平、由非金融公司发行的、名义收益率低、现有收益率也低的优先股。下图是符合以上所有或大部分标准的股票集合:

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如果你持有以上任何优先股或所持任何优先股符合上述情形,建议你换成其他更适合宏观经济环境变化的优先股。很明显有能够通过降低风险来使你更好获利的股票。

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