利用看涨期权从美国银行获利

2016-12-12 09:00

美国银行现状

今年11月8日,特朗普赢得大选,美国主要银行股大涨。其中美国银行(NYSE:BAC)涨幅最大。这支股票目前已从一年低点的10.8美元上涨了110%。

​​​​​​​数据来源:stockcharts.com

虽然美国银行的股票目前已经上涨不少,但其升值潜力依然巨大。

该股目前股价仍低于其23.9美元的账面价值和59美元的现金价值。

美国银行股价与利率有极强的相关性,而利率目前呈上涨趋势。利率每上涨1%会使美国银行增加53亿美元的年税前收入。

美国银行的净利率收入稳定在102亿美元,较去年同期增长3%。

美国银行还在降低内部成本,回购股票,这对未来股价会有积极影响。

良机

参考以上内容容易看出:美国银行股票依然有升值潜力。但需注意的是:未来几月会有一次短期的股价调整。考虑到过去几年银行股的波动性,我们不能忽视这种风险。过去5年中,经观察发现美国银行股票有过几次价格大幅调整,股价轻易下跌10%到30%。

但投资者不必担忧,因为当前股价仍然低于基本面账面价值和现金价值。预计未来几月,由于美国经济好转以及加息预期持续升温,美国银行的基本面会进一步提升。从账面价值以及现金价值来看,目前美国银行安全边际比较高

最近的股价上涨是又一潜在问题。自特朗普当选以来,美国银行股价上涨,但从基本面来看,在这期间没有发生能解释该上涨的重大事件,唯一的变化就是公众对美国银行的看法。

投资者可以买入2018年1月到期的美国银行看涨期权来缓解潜在股价调整的风险。相比买入美国银行的普通股,买入看涨期权投入的资金更少。

如果想要买入一股美国银行股票,按当前股价需要支付23.020美元。我们可以以22美元的执行价买入10份看涨期权,支付的权利金为3.6美元(仅为买入股票支出的16%)。

下图为买入股票和买入期权的支出价格比较:

数据来源:Nasdaq.com

买入美国银行看涨期权产生的收益与买入美国银行股票产生的收益相等,但资金投入要少得多。看涨期权的隐含波动率约为29%,而历史波动率(去年的标准差)为30%。这意味着与实际波动率相比,期权价格没被高估。

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数据来源:optionsistics.com

在此期权投资中,还有以下风险:

期权到期日为2018年1月,这意味着股票必须在这天之前升值,否则期权就过期无效了。

相较普通股票的投资回报率,美国银行股价下跌对期权的投资回报率更不利。

总结

虽然美国银行股票过去几周大幅上涨,我们仍然认为它还有上涨空间。通过买入美国银行股票的看涨期权能实现获利,而且最好买入离到期日期限较长的期权,这样股票就有足够的时间实现增值。如果遇到股价下调,风险也仅限于支付的权利金。

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