欧央行:鸽派缩减还是鹰派宽松

2016-12-09 09:00

昨夜欧央行议息,宣布延长2017年3月到期的量化宽松(QE)计划, 目前将继续每月购买800亿欧元资产一直到明年3月,但从明年4月份到12月份每月购买600亿欧元资产。

市场此前预计宽松将延长六个月,但购债规模不会缩减,也就是6个月时间总共将购买4800亿欧元(6个月*800),但现在看,ECB将购买的是5400亿欧元(9个月*600)。欧洲央行还将扩大其购买的国债期限范围,并允许购买利率低于存款机制利率(-0.4%)的债券,这很可能是缓解因宽松导致的“无债可买”的局面。

而至于宽松何时结束,欧央行表示将视通胀改善水平是否能达到欧央行目标而定。而欧央行内部数据预测,离宽松结束还可能很远。根据最新预测,2017年通胀率能从今年9月的1.2%增长到1.3%;2018年的预测调整为1.5%;2019年,通胀水平能达到1.7%。而欧央行行长德拉吉明确表示:2019年1.7%的通胀率不算达到目标。

欧央行内部对欧元区国内生产总值预测进行了微调。2017年GDP增速从1.6%上调到1.7%,2018年增长1.6%维持不变,新增2019年GDP为1.6%。这几个数字基本可以看做欧元区经济增长的一个“趋势增速”。相比之下,美国的美国趋势增速预计为1.8%。日本央行接近0.2%。

这些数字显示出欧洲经济仍有下行风险,但德拉吉认为通货紧缩的压力已经“大体上消失了”。这似乎主要是因为能源价格的上涨,而核心通胀率仍然稳定在低点。

德拉吉在记者招待会上说得很清楚,委员会“有广泛的共识支持扩大购债规模”,并且,重要的是,“他们并未讨论缩减的问题”。德拉吉希望传达给市场的信息是:欧央行将长期留着市场中。

议息决议传出后,市场首先关注到购债规模从800亿欧元减少到600亿欧元,认为这是鹰派信号,欧元飙升至1.0875美元。随后在记者招待会上,更多细节出来,市场意识到这不过是另一次宽松,于是空头加速行动,欧元跌至1.0640美元。收益率曲线上,欧洲长债收益率上升,然而,短债收益率则下跌。

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