用期权和对冲基金抵消风险

2016-12-08 17:00

所有的投资组合都会有风险。风险对于投资组合有很大益处,正如它是我们大部分损失的原因。通过使用衍生品和某些投资工具,例如对冲基金,我们可以在特定的情况下抵消风险并防止损失,同时仍然保持多仓敞口。

用期权抵消风险

简单的场内期权是用来抵消风险最万能的金融工具。期权及期权价差可以抵消5种不同类型的风险:差价、差价的变化率、利率变化、时间、波动性。

大多用来防范特殊风险的期权策略包括不止一种期权,例如期权价差组合策略。在我们谈论这个之前,让我们来看看只用一种期权来防范风险的期权策略。

认购期权:虽然认购期权是使用起来相对简单的策略,但是不要因此轻视它。它可以通过提供给买家收益来暂时应对一些相对较小的价格变动。它的风险在于,在特定情况下,为了那些收益,你让渡了自己的报酬给卖家。

购买期权:直接购买期权本身并不是抵消风险的举措,但是当它与有大规模账面收益的仓位进行配置时可以抵消风险。用一部分收益购买看跌期权,而不是继续持有这个仓位,这样可以抵消原始投入资本的潜在风险,同时也可以抵消机会风险。从理论上说,期权成本应该等同于机会风险(期权定价模型会让你确信这一点),但是实际上期权成本经常会超过机会风险并且对投资者有利。

更多复杂的期权价差可以用来抵消特殊风险,例如价格波动的风险。相比前文讨论的策略这些更加需要深思熟虑。

抵消价格风险:为了抵消仓位的价格风险,可以用对冲值创造一个与手头仓位相反的期权仓位。显然,股票有一个单位的对冲值,因此仓位的对冲值与股票数量相当。投资者可以卖出特定数量的看涨期权(裸露期权/无担保期权)去抵消对冲值,因为卖出看涨期权的对冲值为负。这确实会有一些风险,因为卖出无担保期权有潜在的无限责任。

用对冲基金抵消风险

因为一些对冲基金臭名昭著,投资者可能想知道如何用这些投资工具来降低总体风险。当投资者或者机构大量与市场相关的资产,这本身已经是一种风险。在很大程度上对整个市场有很大风险的影响可能会对上述提及投资者类型产生毁灭性后果。

我所提到的有关特定领域的对冲基金,即市场中性基金和其他对冲基金策略旨在消除系统性风险。从市场中立基金本质上来说是为了获得包含纯alpha的收益。通过分散配置投资,将会丰富alpha来源,同时抵消部分资本的系统性风险。

概要

市场投资都有风险,但是精明的投资者会控制风险并利用风险,比如可以使用期权策略、以及用对冲基金来让资产配置多样化。

免责声明:本文仅供参考,并非投资建议,我们将竭力提供专业可靠的信息。转载请注明来源,本公司将保留所有法律权益。