Addus扩大了其影响范围

这家个人护理服务公司最近发行了股票，为收购另一家临终关怀提供商提供资金。

Addus是价值600亿美元的PCS市场的领导者，并寻求继续在170亿美元的临终关怀市场扩张。

Addus是PCS和临终关怀市场上为数不多的大型成熟参与者之一，拥有数千个小型竞争对手。合并将继续。

老年人口的人口结构变化有利于Addus这样的提供者。

由于计划看到向会员提供PCS的成本优势，医疗保险优势计划的PCS机会将继续增加。

Addus（纳斯达克股票代码：ADUS）继续执行其3-5%的有机增长和通过战略收购实现增长的战略。该公司在600亿美元的个人护理服务（PCS）市场中占据着小而领先的地位。由于最近的一次收购，它在170亿美元的临终关怀市场中的份额甚至更小，但份额不断增长。

最近的一次收购增强了该公司在临终关怀领域的影响力。允许医疗保险优势计划提供PCS的联邦政策正在扩大传统上仅限于医疗补助的服务的潜在市场。

Addus是唯一一家几乎专门致力于PCS的上市PCS公司。PCS领域没有一家公司的市场份额超过~1%。尽管Addus和依赖医疗补助和医疗保险付款的同类家庭医疗/临终关怀/PCS公司存在风险，但该公司仍然是一家值得考虑的成长股，参与为老龄化人口提供服务的高度分散的市场，该市场的规模将继续增长在未来几十年。

Addus是为家庭环境中患者提供PCS的领先提供商。PCS不是医疗保健。这是日常生活的帮助。Addus家庭健康助理帮助客户进行沐浴、仪容、口腔护理、协助进食和穿衣、药物提醒、膳食计划和准备、家政、交通服务等活动。

2018年，该公司通过收购进入临终关怀市场。该公司最近收购了一家总部位于阿拉巴马州的临终关怀公司，扩大了其在临终关怀领域的业务，该公司在Addus已经设有PCS业务的多个州开展临终关怀业务。在最近的收购之前，Addus的临终关怀仅限于新墨西哥州。此次收购还将Addus带入德克萨斯州市场。

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除了临终关怀扩张外，该公司还继续通过Medicare优势健康计划建立PCS职位。

今年，联邦政策允许将PCS服务引入医疗保险优势计划。医疗补助是PCS服务的传统主要付款人，PCS服务是医疗补助提供的长期护理保险的一部分。通过医疗补助获得LTC保险的人通常是已经参加医疗保险且也有资格享受医疗补助的老年人。

Addus与Medicare优势计划签订了PCS合同，但预计Medicare优势计划要到2021年才会更大规模地采用PCS服务。

Addus有很多有利于它的顺风。人口正在老龄化。人们的寿命越来越长。

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长期护理和PCS支出的首当其冲的是医疗补助，Addus有为医疗补助提供服务的历史。医疗保险下此类服务的覆盖范围有限，私人保险市场上也几乎没有负担得起的选择。除此之外，全国范围内还在努力降低长期护理成本，方法是为家庭患者提供比疗养院更多的服务，而疗养院的费用比家庭护理更高。各州可能会继续推行家庭护理策略，也称为家庭和社区支持（HCBS）。这对Addus等PCS提供商有利。

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如前所述，Addus是PCS领域18，000家组织之一，一些更大的竞争对手包括Amedisys（AMED）和LHC Group（LHG）。Addus的规模比这些公司小，财务资源也比Amedisys或LHC Group少。也就是说，PCS市场是开放的且极其分散的。没有玩家拥有超过~1%的市场份额。尽管临终关怀市场上有更多成熟的参与者，但该市场在未来几年也开放进行整合。

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Addus没有通过收购获得市场份额，但它制定了有机增长战略，该公司预计每年增长3-5%。

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Addus是一个独特的故事。它在公开市场上没有纯粹的竞争对手。它的竞争对手主要是小型的夫妻PCS商店。对广泛估值指标的审查表明，该公司被高估了。自从我上一次写有关Addus的文章以来，我的结论是，与上市的临终关怀和家庭保健公司（其中一些涉足PCS）相比，它可能被高估了。

但自那时以来，Addus的股价表现良好--上涨了16% --在该公司最近稀释了股价以收购临终关怀医院之前，该公司的股价已上涨了35%。

鉴于该公司庞大的可达市场、持续3-5%的有机收入增长以及通过战略收购实现的增长，Addus可能会在最近的稀释抛售之后提供一个收购机会。

然而，随着最近全民医疗保险的宣传，目前尚不确定医疗保健系统未来会是什么样子。无论系统设计如何，系统仍然需要Addus这样的公司提供PCS服务。这是人口老龄化的基本需求。

除了医疗体系未来的不确定性外，该公司今天还极易受到州一级政策变化的影响。Medicaid和Medicaid MCO是Addus PCS收入的主要来源，Medicaid受州一级政策和报销变化的影响。这一直是一个反复出现的问题，为Addus在伊利诺伊州，一个国家与永久的预算问题和一个Addus是严重依赖的收入。

Addus是一家小众服务提供商，始终满足老龄化人口的需求。这是一个针对人口老龄化的有趣游戏，但考虑到政策风险以及公司出售股票为收购融资时股价下跌，我不会将其视为核心持股。

我/我们没有持有上述任何股票的头寸，也没有计划在未来72小时内启动任何头寸。

这篇文章是我自己写的，它表达了我自己的观点。我没有因此获得补偿（Seeking Alpha除外）。我与本文中提及其股票的任何公司都没有业务关系。